挖矿研究报告:流动性挖矿和小矿币的收益

这一两个月以来，DeFi流动性挖矿风行，虽然这两天风头渐歇，但我想未来这种潮流仍会层出不穷地出现，因此我想稍微谈谈挖矿的一些问题。

不可能三角

不可能三角是一个西方广泛存在的概念，含意等同于中文俗语的「鱼与熊掌不能兼得」。以挖矿来说，假如有一个安全、报酬远高于投入的商业模式、投资项目，且能随意进出(流动性高)，那么这个投资项目报酬与市场间的，将会迅速被市场上率先知道消息并行动的人给填平。

倘若缺口持续无法填平，那么它有可能是以后来者资金填补先来者的庞氏骗局(资金盘)，或者是其他特殊原因。找出这个原因是十分重要的，如果找不到原因，那么很有可能你是陷入了庞氏骗局。

倘若有一个商机缺口(如某个发明)持续无法填平，其他潜在替代者将会模仿它、去填补商机背后的资金需求，使得原先的投资项目收益难以为继。

以流动性挖矿的例子来说，以太坊的流动性挖矿存在高额收益率却难以填补的一大原因，是早在17–18年ICO狂潮便已存在的，以太坊低TPS(每秒交易量)造成的壅挤问题，以及以太坊的社群项目等基础。

(近日远超平均的矿工费，网址:https://etherscan.io/chart/gasprice)

高收益率的商业模式存在，于是其他区块链也开始模仿，其中较突出的是波场(tron)与柚子(eos)两种DPOS(一种以少量超级节点验证挖矿的POS挖矿体系)区块链，两者虽然效率更高，但安全性与社群却不如以太坊强大。

资讯不对称

在DeFi挖矿，资讯不对称也是相当严重的问题，DeFi是有价值的创新，流动性挖矿也对DeFi贡献良多，这一两个月以来的潮流也促进了人们对DeFi相关产品的关注度，纵使大潮退去，也会有优秀的创新获得长远的成功。

资讯不对称的玩法很多，譬如大户们与项目团队熟识，或消息灵通，早早便得知项目，资金早在第一天就完全进入，或是项目存在后门。尽管是无预挖、看似公平的项目，也可能处处藏有玄机，譬如无预挖但使用的交易对可能是某平台币，该币却在公告发布前，便提前被人炒作。这种事情层出不穷，以上都是已经发生过的事情。

由于这种资讯不对称很快就会消失，实际上是与时间赛跑，因此助长了投资人不管项目品质，资金迅速地涌入无审计、无背书、无团队(团队不明)项目的情形，此时追逐的是可能的高报酬，但安全性未知，失败时投入也难以取回。

POW挖矿其实也有类似问题，POW挖矿通常牺牲的是流动性，不论你购买了矿机，或是间接的投资云算力，你都很难立即将本金取出，即使是可提供交易的云算力平台，在趋势变化下要完整地取回本金也很难，因此挖矿是一项适合长期而非短期的投资。

(蜂鸟矿机挖hns币的战神H1，由于竞争对手推出低数倍耗能的矿机造成投资亏损)

其中小矿币由于前途不明、网上资讯较少，且矿机迭代可能很快，小矿币也更容易遭受骇客攻击，导致当下看到的高收益其实建立在相当高的风险之上。

从币圈这些年的历史来说，只要在市场上存活，永远不乏投资机会，不要为了追求高收益，却连本金也赔掉了。想在黑天鹅频发的币圈生存，尤其谨防「梭哈」。