神奇的互联网货币MIM价格下跌引发恐慌，但与UST究竟有何关系？

随着0xsifu 身份遭起底，尽管并未发生实际资金安全问题，但Frog Nation 相关项目都因此事件连带受到影响，Abracadabra 的代币SPELL 过去24 小时下跌25%，稳定币MIM 也逐渐脱离锚定价格，一度下跌超2%。然而，MIM 下跌还能理解，但为什么连Terra 发行的UST 也跟着下跌，两者究竟有何关系？

事实上，其主要原因来自MIM 杠杆挖矿的大规模清算。Abracadabra 在借贷平台推出了名为degenbox 的策略，该平台允许用户存入UST，并从Anchor 赚取利息。

除此之外，许多人会使用所谓的Folding 策略来提升挖矿收益，简单来说就是：

存入UST – 借出MIM – 将MIM 卖出换成UST – 再存入UST…..

重复上述操作，将挖矿效益杠杆化，由于两者都是稳定币，因此清算风险相当低。一连串操作下来，收益率将大幅提升，而用户也会持有「UST 多头仓位」以及「MIM 空头仓位」。

在UST 与MIM 稳定的情况下，投资人只需要等着收利息就好。但当MIM 价格下滑（也就是现在的情况）时，投资人就会面临抉择：

是否要清算MIM 空头仓位借此赚取价差？

随着MIM 价格下滑越多，清算的投资人就会越来越多。而执行清算时与原操作正好相反：

提出UST – 卖出UST 换成MIM – 还款MIM – 再提出UST….

重复上述操作，直接净赚MIM 折价。在这过程中为MIM 价格提供了上行的动能，但同时也对UST 带来了下行压力（甚至影响LUNA），这就是为什么MIM 价格下跌期间UST 也会跟着下跌的原因。

不过，现阶段看起来对UST 的影响有限，毕竟UST 总发行量有110 亿，而degenbox 中的UST 才大约9 亿，不太可能造成毁灭性的影响。而MIM 方面，流动性提供者的大规模撤池与恐慌性抛售加剧了MIM 的下跌，但本质上，MIM 的发行机制为CDP 超额担保模型，因此除非0xsifu 真的卷款潜逃，否则在充足抵押品的支持下，MIM 也不太可能会因为纯粹的意识形态问题而走向死亡。