USN能否取代UST？

UST崩盘为算法稳定币带来沉重打击，但市值最大的USDT和USDC一直存在中心化的问题。市场仍在追求成功的去中心化稳定币，而USN成为候选币种。声称是「半算法稳定币」(Semi-algorithmic Stablecoins)的USN，真的可以取代UST吗？

我们要先了解UST失败的原因。我认为UST的机制过于依赖LUNA，LUNA出问题时UST自然会崩盘。Do Kwon明显意识到问题，尝试引入BTC和AVAX分散风险，但仍是失败告终。UST的问题在于以不稳定的资产来稳定价格，当遇上市场崩盘时，「死亡螺旋」便会出现。

USN是Near公链上的稳定币，Near公链的原生代币也叫NEAR。USN和NEAR的关系与UST和LUNA类似，但USN并不会直接影响NEAR的供求，因为每铸造1USN，用户就要存入价值1美元的NEAR到去中心化银行。同理，每销毁1USN，去中心化银行便要归还价值1美元的NEAR给用户。上述过程并不会铸造或销毁任何NEAR。

USN的去中心化银行采取超额储备措施，一开始便获10亿USDT的储备，同时存入价值10亿美元的NEAR，以铸造10亿USN。换言之，去中心化银行一共持有20亿美元的资产，即使10亿USN全被销毁，去中心化银行仍有足够资金归还用户。

然而，NEAR始终是不稳定的资产，大众最关心当NEAR币价下跌时，去中心化银行如果保持USN币价稳定。根据USN的机制，去中心化银行在NEAR价格下跌时以USDT储备买入NEAR，从而拉升币价。相反，当NEAR价格上升时，去中心化银行便会卖出NEAR以获取更多USDT作不时之需。

有别于UST，这机制不会直接影响USN价格，其目的有两个：