合约价格应该看哪个？带你读懂永续合约的指数价格

在进行股票交易时，我们往往会听到指数这个词，例如纳斯达克指数、标准普尔指数等，股票价格指数通常是描述股票市场总体价格水平变化的重要指标。而在加密资产合约市场中，我们也会看到指数这个词，以CoinEx合约市场为例，在交易界面的右侧可以看到一个明显的“指数价格”。那么这个指数价格到底是什么呢？

指数价格是加密货币交易所为了防止单个平台出现市场价格异常波动导致用户损失而引入的机制。交易所的指数价格通常会选取一些交易量排名靠前的交易所的价格数据，然后通过加权计算后得出一个指数价格。这样指数价格就能够更公允地反应出真实的市场价格，避免单个交易所价格操控导致出现恶意爆仓情况。

在CoinEx交易所中，指数价格选择了多家主流交易所作为指数权重成分，价格每5秒更新一次，权重交易所如果没有定价货币的交易对，CoinEx将会通过汇率换成指数价格支持的定价货币，权重交易所如出现系统维护或最新成交价和成交量在15分钟内未更新，CoinEx会临时去除该交易所权重，由其余交易所分摊权重。

我们以CoinEx的BTCUSDT合约的指数价格为例，它选取了binance、huobiglobal、kucoin以及ftx四家交易所的价格，每家交易所权重占比25%。

那么CoinEx的BTCUSDT合约指数价格=binance的BTC现货价格*25%+ huobiglobal的BTC现货价格*25%+ kucoin的BTC现货价格*25%+ftx的BTC现货价格*25%。

假如当kucoin在系统维护时，CoinEx就会暂时只取binance、huobiglobal以及ftx三家交易所的权重，此时CoinEx的BTCUSDT合约指数价格=binance的BTC现货价格*33.33%+ huobiglobal的BTC现货价格*33.33%+ftx的BTC现货价格*33.33%。

进行合约交易的用户需要注意，在交易时其实是有三个价格的，一个是我们上文中提到的指数价格，用来反馈目前该加密资产在全球市场上的合理价格；一个是标记价格，标记价格=指数价格* (1 +资金费用基差率)，这个标记价格是系统用来计算强平以及止盈止损的参考价格，只有当标记价格达到强平价格时，系统才会触发强平机制；另外还有一个场内价格，是合约市场内交易的买卖单显示的当前场内实际价格。

例如我有一笔BTCUSDT做多合约的强平价是30000USDT，那么当场内价格达到30000USDT，而标记价格还是30010USDT时，系统并不会进行平仓；而当标记价格达到强平价格30000USDT时，此时场内价格为30002USDT，系统将会以当前的市价成交30002USDT，而不是标记价格。

通过指数价格的方式，能够更直观地看出该加密资产在全球市场上的合理价格。如果只参考一个交易所，那么可能会出现人为的拉低或抬高价格的行为，导致市场价格出现异常波动，从而导致其他用户发生“爆仓”最终自身获利。像CoinEx永续合约的指数价格这样锚定的交易所较多，并且均是交易量较大的平台，可以使得人为操纵价格难度较高，也让合约交易用户更安全放心地使用。