USDD抵押率官方计算方式合理吗？

TRON 创办人孙宇晨于今年5 月实施其稳定币USDD 计划后，因为高达30% 的无风险利率，大幅提升了TRON 的TVL，目前仅次于以太坊及BNB 链。日前，他也宣布USDD 的抵押率超过200%，想要向用户表达USDD 的安全性，但事实好像并非如此理想，计算方式有不少可质疑的地方。

USDD 抵押率官方计算方式

在USDD 官方宣布其抵押率超过200% 不久后，Twitter 用户Res提出了几点质疑认为其计算方式有误，实际的抵押率约仅有声称的一半。

根据USDDMedium 文章说明，USDD 的抵押率公式为：(TRON DAO 中的BTC、USDT 及TRX 储备+ 过往销毁的TRX) / 流通的USDD。

从当前的官网数据去计算的话，TRON DAO 储备约为7.18 亿美元、销毁的TRX 约为7 亿美元、流通USDD 约为7 亿美元，套入公式后为(7.18 + 7) / 7 = 2.02，即可算出图中202.22 % 的抵押率。

更为合理的计算方式

然而，Res 表示被销毁以铸造USDD 的TRX 不该被算进储备，官方也没有足够的理由解释为何可以如此计算。此外，将TRON DAO 储备的TRX 视为抵押根本是步上LUNA 及UST 的后尘，虽然将USDD 销毁后可以换取TRX，但只要TRX 的价格共识衰退，便会步入死亡螺旋。

因此，Res 重新计算了抵押率，采以下两种方式：

不计算被销毁的TRX不计算被销毁的TRX 及TRON DAO 储备的TRX

经过计算后，两种计算结果的抵押率分别为102.5% 及80%，跟官方显示的202% 有所落差。

即便退一步采用第一种计算结果当作实际的抵押率，但抵押资产仅有20% 为稳定币，剩余80% 皆为高波动性资产。当BTC 及TRX 无法维持价格稳定逐步下跌时，抵押率是会轻易跌破100% 的。

更别说官方表明会将抵押率维持在130% 以上，以当前状况来看可说是完全没有达标。USDD 未来能否长时间维持30% 的无风险利率，还备受市场考验。