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加密货币波动性警示：仅 1%-3% 配置即可显著放大投资组合风险

2026-04-09 12:46:35

美国大型券商嘉信理财（Charles Schwab）最新发布的数字资产研究报告指出：加密货币在投资组合中的定位，关键不在于预期报酬，而在于投资人愿意承担多少风险。报告强调——比特币（BTC）与以太币（ETH）属于高波动资产；即使少量配置，也可能显着改变整体投资组合的风险结构。

报告指出，比特币与以太币在历史上都曾出现超过70% 的回撤幅度，远高于传统股票或债券市场的跌幅。嘉信表示，「任何加密货币的配置，都很可能提高整体投资组合的波动性。」

加密货币波动性极高

这意味着，加密资产并非单纯的「报酬来源」，更像是风险放大器。尤其在市场压力情境下，其价格波动可能进一步放大投资组合的损益变化。

值得注意的是，报告发现，即使仅配置低个位数比例的加密资产，也可能对整体风险产生重大影响。在某些情境下，只需1% 至3% 的配置，就足以显着改变投资组合在市场震荡时的表现。

这显示，加密资产的影响力并非来自配置比例，而是来自其高波动特性。因此，投资人若忽视风险贡献，可能低估其对整体资产配置的影响。

嘉信理财在报告中提出两种常见的加密资产配置方法：

第一种是传统的投资组合理论，根据预期报酬、波动性与资产间相关性来决定配置比例。然而，该方法的最大问题在于，加密货币的报酬预期高度分歧，不同投资人之间的假设差异极大。

报告指出：「若投资人对加密货币的预期报酬低于10%，即使是风险承受度较高的投资人，也可能无法证明配置的合理性。」这使得最终的资产配置结果，对主观预测高度敏感。

第二种方法则是「风险预算」（risk budgeting），即投资人先决定愿意让加密资产承担多少整体风险，再反推配置比例。这种方式将焦点从「能赚多少」转向「能承受多少波动」。

不过，嘉信也提醒，即使采用风险预算，加密资产的实际波动仍可能超出预期，导致风险控制失准。

报告强调，加密资产并不存在所谓的「正确配置比例」，最终决策高度依赖个人因素，包括投资期限、对数位资产的理解程度，以及承受损失的能力。

「是否配置加密货币，本质上是一个个人化决策，」报告指出。

嘉信同时提醒，加密货币仍属于高度投机性投资，并不适合所有投资人。其潜在风险包括流动性不足、资产遭窃，以及诈骗等问题。虽然加密资产具备分散风险与潜在高报酬的特性，但其行为更接近「高风险卫星资产」，而非核心配置。

比特币资讯加密货币波动性极高仅配置即显着放大

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