比特币浮亏首次突破100亿美元，Strategy分析与Saylor：比特币现状依然强劲

Strategy目前正承受其有史以来最大的未实现亏损：比特币账面浮亏已超过100亿美元，随着Bitcoin（BTC）逼近61,000美元，公司比特币金库整体陷入亏损。

Strategy 录得创纪录比特币亏损

该公司最新的投资组合快照显示，其投入资本约为 638.7 亿美元，而当前市值约为 534 亿美元。两者之间约 104.7 亿美元的差额构成未实现亏损，相当于头寸价值下跌约 17%。这是该公司迄今为止承受的最深账面亏损。

今年以来，比特币在强制平仓与中东紧张局势再起等因素打击风险偏好的背景下，首次跌破62,000 美元，年内跌幅约 28%。

压力还打破了公司的一项“老规矩”。Strategy 在 5 月 26 日至 5 月 31 日间卖出 32 枚比特币，平均成交价接近 77,135 美元。这是自 2022 年以来的首次减持，套现金额约 250 万美元，用于支付优先股股息；同期 MSTR 股价大约下跌了 26%。

Saylor：这是一场 AI 资金轮动

Michael Saylor在评论本轮下跌时，将其描述为资金向 AI 领域的转移，而非比特币本身的缺陷。他统计称，过去六个月已有约 4,000 亿美元流入 AI，而自 5 月 14 日以来，比特币 ETF 则出现约 40 亿美元资金流出。他表示：“这是资本轮动，而不是对比特币价值的减记。”

并非所有人都像他一样淡定：Jim Cramer认为这一走势“过于极端”，ETF 分析师Eric Balchunas则指出，5 月成为 2026 年迄今比特币 ETF 资金净流出最重的一个月，尽管其自成立以来净流入总额仍超过 550 亿美元。

PFR Capital分析师Jayson Hu更进一步，他回忆起 2000 年 MicroStrategy 的会计重述事件曾帮助推动更广泛市场走向崩盘。他质疑，这家公司这一次是否会再次动摇投资者信心，只不过这回是通过高度集中的比特币押注。

六年的比特币豪赌

Saylor 在 2020 年开始构建公司的比特币金库，将公司现金储备转换为比特币以对冲通胀，把一家软件公司变成了持币量最大的企业。早在二十多年前，他就曾为那次会计事件支付约 1,100 万美元与监管机构和解，且并未承认违法。

在这六年中，标普 500 指数（S&P 500）上涨约 116%，而 MSTR 股价目前较其 2024 年高点下跌约 77%。尽管如此，公司仍表示将继续长期持有这笔比特币资产。