创纪录61亿美元选择权将到期！比特币多方仍占优势

随着比特币价格过去两个月内不断创高，比特币选择权的未平仓合约总金额在这段时间内增加60％，达到135亿美元。比特币大涨，加上未平仓选择权合约增加，使得在3月26日到期的选择权合约可能达到61亿美元的历史水准。

多数交易所都提供每月选择权曝险产品，少数还提供每周选择权的短期合约。在2020年1月29日，当天曾有35亿美元价值的选择权合约到期，就已经创下最大纪录。这个数额当时在所有未平仓合约中占比达36%。

上图数据显示，比特币3月26日到期的选择权合约，共持有100,400枚比特币。这种不寻常的状况，显示有45%的选择权合约，会在11天到期。

值得注意的是，并非所有期权都将在到期时进行交易，因为一些人士会在现在履约，尤其是考量到时间剩不到两个星期。

与期货合约不同的是，选择权分两个部分。买权（Call，买入选择权）可让买进者在到期日时以固定价格（履约价）买进比特币。通常来说，是用于中性套利交易或看涨策略。

另一方面，卖权（sell）通常用来避险，在价格下跌时提供保障。

买卖权比率失衡

若想了解多空方势力，投资人可观察每个履约价的买、卖权规模。选择权市场是「全赢或全输」的，也就是交易价高于买权履约价时，合约就会变得一文不值，反之亦然。

如果不计履约价低于47,000美元中性－看跌选择权，以及高于66,000美元的看涨选择权，会更容易估计周五选择权到期时可能产生的影响。价格增加或减少逾17%的幅度所带来的奖励是不太可能的，原因是这不符成本。

上述数据代表，有价值11.3亿美元、从32,000美元至64,000美元的看涨选择权将在3月26日同时到期。同时，看空跌至47,000美元的卖权则增加至4.62亿美元。因此，两者间存在6.68亿美元差距，凸显看涨选择权多出更多。

虽然61亿美元的选择权同日到期可能令人担忧，但其中将近43%的选择权，已被视为失去价值。剩下的未平仓合约，主要是多方主导，原因是近期价格上涨至新高，已消除84%的看跌选择权。随着到期日接近，如果比特币继续维持在52,000美元之上，会有愈来愈多卖权将失去价值，这也使得看涨选择权占优势。