Tether在瑞士藏黄金80亿美元，稳定币巨头也是黄金大户？

Tether在瑞士自行打造金库，藏有近80吨、价值约80亿美元的黄金，成为全球最大私人黄金持有者之一，同时引发外界对其储备结构的高度关注。

发生什么事？

Tether在瑞士自行打造金库，藏有近80吨、价值约80亿美元的黄金，成为全球最大私人黄金持有者之一，引发外界对其储备结构与合规风险的高度关注。

Tether的黄金储备占总资产近5%，规模已追上瑞银。除了USDT外，Tether也推出与实体黄金1:1挂钩的XAUT代币，作为链上的避险选择。

欧美监管法规排除黄金作为稳定币储备资产，Tether未来若寻求合规发行，恐需出售其黄金储备。

Tether在瑞士藏有近80吨黄金

加密市场掀起稳定币监管浪潮之际，市值高达1,590亿美元的稳定币USDT发行商Tether，正悄悄在瑞士打造了一座价值约80亿美元的黄金金库。这不仅让Tether成为全球最大的私人黄金持有者之一，同时也引发了外界对其资产储备结构与合规策略的关注。

Tether执行长保罗．阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）近日在接受《彭博社》采访时透露，Tether已在瑞士藏有近80吨黄金，总价值约为80亿美元。这座金库的具体位置未公开，出于安全考量，Tether也未透露金库设立的时间。不过，阿尔多伊诺称这是「全世界最安全的金库」。

与多数贵金属交易商或ETF平台倚赖第三方金库托管不同，Tether选择自行保管黄金资产，主要是出于成本考量。传统贵金属托管服务，通常会收取高达0.5%的年费，若Tether的黄金稳定币「XAUT」未来流通规模扩大至1,000亿美元，自己打造金库则能大幅降低成本、提升获利空间。

黄金储备占比近5%，对比UBS的持仓规模

根据Tether 2024年3月公布的资产审核报告，黄金目前约占其总储备组合的近5%。该公司现有的80亿美元黄金存量，已与瑞银集团（UBS Group AG）持有的贵金属总价值不相上下，而UBS是少数会在季度财报中披露贵金属持仓的国际银行之一。

这也代表，Tether已成为银行与主权国家之外，其中一个持有最大黄金规模的实体。

目前，Tether发行的两种主要产品分别为USDT与XAUT，USDT与美元1:1挂钩，主要由现金、短期美国国债等资产支持。根据6月数据，其市值已达1,590亿美元，月成长近50亿美元。

XAUT每枚代币对应一盎司实体黄金，目前约发行相当于7.7吨黄金（价值约8.19亿美元），可直接在瑞士兑换为黄金条。

不同于USDT所需的高度流动性与法币监管相容性，XAUT更接近传统商品资产的数位化版本。阿尔多伊诺指出，若市场对美国财政前景失去信心，XAUT这类结合区块链透明度与实体资产支持的代币，有望成为资金避险新选项。

稳定币监管来袭，黄金资产或被排除在外？

事实上，Tether在黄金储备的积极布局，也可能面临来自欧美监管机构的挑战。

美国正持续推进的「GENIUS法案」与欧盟自2024年起正式生效的「MiCA加密资产市场规范」皆对稳定币的资产储备来源提出明确限制，仅允许现金与现金等价物（如短期国债）作为抵押资产，黄金与其他商品型资产则排除在外。

若Tether日后寻求在欧盟或美国取得合法发行资格，虽仍可保留与XAUT绑定的黄金存量，但可能还是必须出售作为USDT储备的黄金。目前，MiCA上路半年内，已核发53家加密企业牌照，但Tether却不在其中，或多或少反映其资产结构与监管框架存在落差。

不得不说，2025年以来，现货黄金价格已上涨约25%。在地缘政治紧张、全球贸易摩擦升温与央行去美元化趋势的推波助澜下，投资人与各国央行纷纷加码黄金资产，作为避险工具与美元替代方案。

不过，Tether的跨资产储备策略，是否能抵抗未来更严格的监管审查？或是否真能在美债信心动摇之时，成为市场新的稳定锚点？仍有待未来的全球金融与地缘局势揭晓。