CFTC推动加杠杆加密交易联邦监管，现货市场挑战依旧
2026-10-12 15:35:24
美国商品期货交易委员会（CFTC）周一启动为期60天的公众评议期，就两项涉及加密杠杆交易的新规征求意见，但普通现货交易整体上仍游离在其直接监管权限之外。
CFTC加密监管新规
该机构发布了关于“加密资产交易条例”（Regulation Crypto Asset Transactions，简称Regulation CTX）和“加密资产市场条例”（Regulation Crypto Asset Markets，简称Regulation CAM）的预先拟议规则通知。主席Michael Selig在纽约福特汉姆大学法学院的演讲中介绍了这一计划，并在报纸评论版中撰文为其辩护。
目前公布的仅是正式草案之前的“预通知”，尚未设定具有法律约束力的具体要求。
书面意见需在通知刊登于《联邦公报》后60天内提交。CFTC表示，市场反馈将直接影响后续正式规则的设计。该框架将涵盖所有涉及杠杆、保证金或融资安排的加密资产交易。
拟议中的制度还将新增一种“加密资产市场”注册类别，相当于比现有期货交易所采用的“指定合约市场”（DCM）牌照更窄的一档门类。注册采取自愿原则，但意味着平台需接受反操纵监管要求，并承担“储备证明”（proof-of-reserves）义务。选择“入表”的场所将遵守一套统一的联邦规则，而不再穿梭于各州“资金转移牌照”的拼图式监管之下；其客户交易则由已注册的期货佣金商（FCM）负责执行与托管。
Selig：现货监管缺口仍在
新框架刻意止步于现货市场边缘。
对于诸如比特币(BTC)和以太币(ETH)等资产的直接买卖——即不使用杠杆的普通现货交易——现行安排仍是由各州“资金传输”（money transmission）法规说了算，联邦此轮监管设计并未、也无法整体替代州法。
即便如此，CFTC仍然保留在现货市场中打击欺诈和操纵行为的执法权。Selig在文章中强调，没有国会授予新的权限，CFTC无权强制要求加密资产必须在注册平台上交易。
“我们正在给他们一个答案。”Selig在演讲中谈到那些多年不确定美国市场是否容得下他们的创业者时表示。但他也承认，监管机构的行动不可能长期替代明确的立法基础。多位分析人士警告称，如果缺乏清晰的授权法案，相关规则将面临法院诉讼或政治风向转变所带来的不确定性。
《加密市场清晰法案》搁浅的余波
国会原本有机会填补这一监管真空。《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）原计划赋予CFTC对加密现货市场的明确监管权，但数周前在参议院止步不前，使监管机构被迫在现有授权框架下“各自出招”。
与之相比，**美国证券交易委员会（SEC）**动作更快。继今年早些时候与CFTC共同将比特币和以太币界定为“非证券”之后，SEC上周又提出了针对投资机构的加密托管新规，进一步在监管赛道上抢占先机。
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