CFTC首次开放美国个股永续合约，Cboe与城堡证券联合提起诉讼

美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Michael Selig于11月3日发布声明，宣布连结个别股票的永续合约即日起可以在CFTC注册的交易所上市交易，这是美国首次开放这类商品。

同一天，一个名为Capital Markets Alliance（CMA）的新团体在纽约南区联邦地方法院对CFTC 提告，要求法院撤销这项核准。

根据CoinDesk 报导，CMA 发言人表示，成员包括芝加哥期权交易所（Cboe）、城堡证券（Citadel Securities）与Healthy Markets Association。

CMA 主张，个股永续合约属于「证券型交换」，国会把这类商品交给美国证券交易委员会（SEC）专属管辖，CFTC 的核准也违反《行政程序法》。 CFTC 发言人则回应，匿名团体试图用诉讼干预CFTC 监管的市场。

Selig：以证券期货身分视同核准，CFTC 与SEC 共同监管

永续合约没有到期日，交易人不必持有资产本身就能押注价格涨跌。 Selig 在声明中说，今年稍早CFTC 核准第一档比特币永续合约，这次是把永续合约从数位商品延伸到传统证券。

Selig 表示：「我相信把这类创新商品带进受监管的市场，能让美国投资人与交易人在CFTC 久经考验的监管框架保护下使用这些商品，而不是被迫转向境外、而且往往不受监管的交易场所。」

这批个股永续合约是依CFTC 规则第40.3 条「视同核准」，定位为2000 年《商品期货现代化法》下的证券期货商品，因此同时受《商品交易法》、联邦证券法规，以及CFTC 与SEC 两套监管框架约束。

这里的CFTC 注册交易所，指的是同时以通知注册方式在SEC 登记为全国性证券交易所、可交易证券期货商品的指定合约市场。 CoinDesk 指出，声明没有列出哪些交易所会上架，也没有说明首批涵盖哪些股票。

Selig 也提到CFTC 与SEC 今年3 月签署的合作备忘录，并引用SEC 主席艾金斯（Paul Atkins）的说法，指证券期货这类商品长期卡在两个机关之间的监管「无人地带」。 Selig 说，两个机关已经翻过那一页，要给创新商品明确的上市路径。

Coinbase 9 月已申报个股永续合约，当时就是走CFTC 这条路。

CMA 告CFTC：个股永续是证券型交换，应归SEC管

CMA 在新闻稿中列出三个理由，主张核准违反《行政程序法》：这些商品是证券型交换，属SEC 专属管辖；CFTC 没有说明决定理由，也没有承认自己长期把永续型衍生品当作交换处理；CFTC 没有合理考量对投资人与证券市场的影响。

CMA 要求法院撤销核准、确认这些商品属于证券型交换，并在诉讼期间禁止CFTC 让核准生效。 CMA 秘书Adam Ford 表示：「仓促推出规避既有监管框架的金融商品，会削弱投资人保护，损害美国金融体系的完整与韧性。」

CMA 自称是总部设在纽约的产业协会，成员涵盖交易所、造市商、券商、投资人与资料供应商。 CoinDesk 指出，这个团体没有太多过往纪录，这起诉讼看来是它目前唯一的重大行动。

美国证券协会（ASA）同日也批评CFTC 的做法。 ASA 总裁暨执行长Chris Iacovella 表示：「CFTC 把个股永续贴上证券期货的标签，绕过了SEC 的管辖权，也绕过国会禁止向散户销售证券型交换的规定。」

CFTC 发言人：匿名团体想用诉讼干预市场

CFTC 发言人在给CoinDesk 的电子邮件中表示：「匿名团体试图用诉讼干预CFTC 监管的市场，令人忧心。我们的市场应该依法治理，而不是由意在阻挡创新的诉讼攻势来决定。」

CFTC 在5 月29 日核准Kalshi 上架比特币永续合约，约五个月后推出个股版本，两次都引来诉讼。 CoinDesk 报导，芝商所（CME Group）先前对加密永续合约的核准提告，主张永续合约没有到期日，实质上属于交换，适用不同的监管规定。