比特币 (BTC) 下一轮超级上涨：关键数据点深度解析

比特币下一轮超级上涨的关键，或在于链上数据中的"MVRV 比率”：该指标通过比较市值与已实现价值，精准判断市场估值水平；当 MVRV 跌至低位时，往往预示底部临近，可能触发机构入场和资金回流。历史数据显示，该指标与比特币周期底部高度吻合，已成为预判牛市启动的重要风向标。

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要点介绍：一场历史性的抛售支撑了比特币2025年的波动性暂停销售可能预示着什么‍



长期持有比特币的投资者在2025年出售了价值近3000亿美元的BTC，但随着抛售压力减弱，2026年的看涨前景已浮出水面。

比特币长期持有者（LTHs）在2025年经历了有记录以来最猛烈的抛售阶段之一。尽管此次大规模抛售令市场震动，但链上数据分析表明，这种压力可能正在减弱，这或许预示着比特币价格即将迎来下一个看涨周期。

要点介绍：

长期持有者将在2025年分配约3000亿美元的BTC，标志着一次历史性的供应重置。大量长期持有者抛售通常发生在周期高点附近或结构性转型期间，而非新一轮下跌趋势的初期。随着卖压停滞，下一阶段可能取决于长期持有者供应何时趋于稳定。

一场历史性的抛售支撑了比特币2025年的波动性

比特币的数量（BTC）那些至少两年未动过的比特币在2025年大幅转入链上。

超过一年未活跃的比特币近3000亿美元重新进入流通。

2025年11月15日至12月14日的30天内，成为五年多来长期持有者（LTH）集中抛售最为剧烈的时期之一。



比特币LTH积累/分配供应30天变化。来源：Axel Adler Jr。

自2019年以来，长期持有者（LTH）供应的大幅下降很少单独出现。它们通常出现在比特币趋势已承压、或接近耗尽、或正经历结构性转变的阶段。

2018年，长期持有者（LTH）的供应量从1300万枚比特币降至1200万枚，而抛售强度在12月达到峰值，当时30天内的比特币流通量高达108万枚。

比特币已历经数月持续下跌。2019年2月，比特币价格触底至约3500美元，随后逐渐企稳，并于年中回升至1.1万美元。

这一现象表明，大量长期持有者抛售可能预示着市场即将复苏，而非标志着熊市的终结。

2020-2021年周期的走势有所不同。长期持有者供应量从1370万比特币降至1165万比特币，而比特币价格则从1.4万美元升至6.1万美元。尽管30天内的抛售峰值达到89.1万比特币，但这并未立即阻止上涨势头。

相反，随着价格上涨，销售持续进行，在周期最终反转之前，逐步削弱了上行势头。这提醒我们，长期持有者的分布可能伴随扩张而出现，但最终会界定其极限。



比特币LTH流量来源：Axel Adler Jr。

在2024-2025年牛市期间，供应量从1580万枚比特币降至1450万枚比特币，30天内的抛售量峰值达到75.8万枚比特币。

价格于3月稍早触顶，随后这两项指标在第二至第三季度期间均呈横盘走势，印证了一种熟悉的模式：随着长期持有者加大抛售力度，价格涨势往往会逐渐减弱。

2025年中后期的最后阶段显得更加 abrupt。6月份，长期持有者供应量短暂回升至1540万BTC，随后到12月骤降至1350万BTC，创下有记录以来最剧烈的降幅。

10月出现了价格走弱，但最剧烈的抛售发生在之后，11月创下了有史以来最长的30天抛售高峰，高达114万枚BTC。这一走势表明，市场正经历投降式抛售，而非有序获利了结，这标志着一次重新启动，而非此前趋势的延续。

暂停销售可能预示着什么

自12月以来，LTH供应量已停止下降，目前约为1360万美元，而比特币则进入了横盘整理区间。长期持有者与短期持有者的供应比例也提供了进一步的确认。



比特币LTH/STH供给比。来源：Axel Adler Jr。

因此，这种先积极布局、后稳定供应的组合，历来标志着转型阶段，而非趋势延续。如果这一趋势得以重现，那么从第一季度到第二季度的盘整期可能成为筑底阶段，而任何持续上涨行情更有可能在稍后出现，甚至可能延续至第三季度。

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